恒生银行：货币从紧挑战大宏调不会更激进

时间：2008-03-12 点击：

持续两周的两会，亦成为各大外资机构关注的焦点。在总理温家宝于上周全国人大发表年度“政府工作报告”后，摩根大通中国首席经济学家龚方雄随即表示，温总理对经济增长和通胀的风险做出了更趋向于折中的预测，强调宏调措施将保持合理灵活性，以实现年内的宏观政策目标，包括保持平稳和“较快”增长。“有鉴及此，我们认为报告对经济增长的态度较市场之前所忧虑的更加温和。”

　　而恒生银行则认为，北京很可能使用汇率政策调控通胀，这将带来市场预期人民币进一步升值而引致热钱流入的代价，使控制货币供应增长更艰巨。

　　CPI短期内不会显著回落

　　在昨日公布2月CPI数据前，恒生银行高级经济师梁祥煊与首席经济师梁爱群发表3月内地宏观报告指出，食品价格推动了内地CPI的节节高升，而环球商品及食品价格于近期的飙升显示内地食品价格不大可能短期内显著回落。

　　而龚方雄指出，近期急涨的生产物价指数和多种主要产品的进口价格显示，供应链通胀压力也在增加。他表示，市场已普遍认为利率政策对于抑制当前的供应方通胀压力作用并不大，加快人民币升值才是平抑多种主要商品（包括农产品）的国内及出口价格的有效手段。恒生亦认为，人民币走势坚挺配合内地价格控制和货币政策从紧，通胀应可受控。

　　不认为更激进宏调会出台

　　而温家宝强调2008年中国经济必须保持平稳及“较快”增长，并且遵从近几年的判断，把今年的GDP目标保持在同比增长8%的水平。由于过去数年中国的实际增长率约为每年10%-11%，北京设定的GDP增长目标远低于当前实际增长率，这引发了市场忧虑。

　　“这不应理解为将有更激进的宏调收紧措施出台以大幅降低广义增长速度，而是暗示了政府对经济过热风险的忧虑而倾向于适度及可持续增长。”龚方雄说。“我们维持之前的预测不变：2008年实际GDP增长10.5%.”