汶川大地震考验金融市场应急机制

来源：财经时报时间：2008-05-26 点击：
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受汶川大地震影响的金融市场，在初步完成对银行体系贷款和A股市场的稳定之后，如何下完这盘大地震留下来的“残局”，无论是针对银行贷款业务的创新，还是针对稳定资本市场应急机制的创新，都还只是迈出了第一步
　　货币政策也向地震所在区倾斜。
　　2008年5月16日，作为从紧货币政策的重要一环，按照中国人民银行的规定，存款类金融机构的存款准备金率上调0.5个百分点。
　　只不过，有一个地方成为了例外。据此前媒体报道，央行成都分行在报经总行同意后，对受灾严重的成都、绵阳、德阳、广元、雅安、阿坝藏族羌族自治州等6市州，地方法人金融机构5月20日暂不提高存款准备金率。
　　这是金融机构应对大地震这种突发事件应急的一个缩影。在这场金融应急大图谱中，央行、银监会、证监会和保监会向金融市场重拳出击，缓解了地震带来的冲击。
　　但这只是一个起点。对于涉及其中的金融市场而言，如何在应对这种地震所带来的冲击形成应急机制，还有很长的道路要走。
　　银行贷款：解困迈出第一步
　　地震区银行贷款的安全将受到这场地震的严重考验。
　　事实上，这场地震所带来银行系统的损失，远非按揭房贷这一类贷款损失那么简单，包含车贷、商铺贷款和含抵押物的企业贷款在内的贷款业务，均有可能出现还款计划生变甚至出现坏账的可能。
　　“目前来看，人员的安全才是最重要的。从法律层面来讲，长期看贷款是需要偿还的，但是遇见地震这种不可抗力的影响，应该有一个更灵活的应对制度。”中国人民大学民商法研究所所长刘俊海教授告诉《财经时报》。
　　当然，对于银行而言，首先受到冲击的业务是买房者申请的银行贷款。尽管目前尚无法统计出银行按揭贷款的具体损失，但从灾区损毁的房屋可见损失惨重。
　　而各家银行已经行动起来了。5月19日，交通银行成都分行率先出台了地震灾区房贷的临时性方案——从即日起停止对灾区零售信贷客户（包含房贷、商铺按揭、车贷和小企业贷款等）催款。
　　而利率优惠和减免利息也成为了银行考虑的手段。5月20日，中国建设银行公布其对灾后重建贷款的优惠政策，拟对核准发放的用于抗震救灾及灾后重建的人民币贷款执行人民银行利率下限。
　　此外，交行对灾区的信用卡客户也出台了临时办法，免除持卡人5月份账单上产生的滞纳金和利息。信用卡中心客户服务部门为成都地区持卡人发送费用减免短信，信用审核部门对受灾地区在一次电话联系不到或征信未果的情况下，不作立即拒绝处理，并暂时不对灾区客户进行催收。
　　监管层也同时行动起来。5月19日晚间，央行联合银监会联合发布紧急通知称，对灾区不能按时偿还各类贷款的单位和个人，不催收催缴、不罚息，不作不良记录。
　　这份名为《关于全力做好地震灾区金融服务工作的紧急通知（第1号）》的文件，主要是面向四川、甘肃、陕西、重庆、云南等重灾省市的人民银行分支机构以及当地金融机构，并列出了多项具体措施支持震区金融服务。
　　“在人员稳定之后，监管层应该调查相关贷款业务的具体损失，然后寻找一个解决的机制。”刘俊海表示。
　　有专家猜测，最后的可能安排是银行、贷款人和第三者之间共同承担。而这个“第三者”应该是政府或者保险机构。
　　A股市场：多层次应急
　　而对于A股市场的稳定将是一个更广泛的层面。
　　5月12日14点28分，汶川地区发生8.0级地震，离收市还有半个小时，或许是当天关于地震的消息尚没有完全传播出来，在尾盘小幅跳水之后，沪指还是波澜不惊地以13点的涨幅结束了这一天的交易。
　　在地震当天晚上，监管层就采取了临时措施。交易所发布公告，对涉及地震的川渝66家上市公司停止交易，直到上市公司相关地震损失发布公告之后复牌。这在一定程度上避免了市场的波动。
　　在接下来的周二（5月13日），投资者似乎受到这个消息的冲击，沪指以3515点开盘，较前一天的收盘点位已经下跌了111点，但在随后的半个多小时内，被迅速拉升至3600点上方，最终只下跌了66点，出乎市场的意料。
　　有消息称，当天，监管层有对基金公司进行窗口指导，要求基金维护市场稳定，尽量维持净买入的格局。“也许是通知了大基金吧，我们是没有接到通知。”总部在北京的一家规模较小的基金公司高管告诉记者。
　　尽管监管层要求基金维护市场稳定的消息没有得到证实，但整体而言，在地震发生这个交易周，A股市场相对平稳，下跌的幅度非常小，基金等机构投资者在一定程度上起到了维护市场稳定的作用。
　　Topview数据显示，5月12日到15日，主力资金在医药、建材、农业、有色金属、钢铁、煤炭石油、电力等多个板块间游走十分明显。沪市5月14日资金净流入约达125亿元，虽然国内发生强地震，但主力资金在不知觉中扮演了维护市场稳定的角色。
　　在这背后，市场还有一个说法，即认为由于汶川地处欠发达地区，对整个中国的经济不会产生根本影响，对资本市场也不会带来重大冲击。“但由于地震并非处于经济中心，所以并不会对市场的基本面带来影响，对市场的走势还是持看好态度的。”浦银安盛基金公司副总经理兼首席执行官张建宏告诉《财经时报》。
　　这也代表了大多数券商报告的观点。在地震之后，不少券商研究机构预测，地震不会改变A股市场长期向上的格局。
　　只不过，在突发事件时，短期内完全依靠市场的力量似乎有限。在5月20日，随着地震所带来的情绪冲击，沪指当天下跌了161点，下跌幅度达到了4.48％，成为近半个多月来的最大跌幅。“这种波动与地震有一定关系，毕竟短期内对投资者的的心理和情绪影响甚大。”张建宏指出。
　　这要求监管层能有更全面的应急机制。“在遇见类似地震这种突发事件时，对于资本市场的稳定可以从安抚投资者、加强上市公司的信息沟通和建立相应的平准基金三个层面来操作。”刘俊海指出。
　　尽管目前中国尚没有建立平准基金，在刘俊海看来，在遇见突发事件导致市场失灵时，通过政府的平准基金可以实现维持市场的稳定，“但准入的条件应是非常严格的，否则会有违市场公平了。”
　　链接
　　平准基金是政府通过特定的机构（证监会、财政部、交易所等）以法定的方式建立的基金，通过对证券市场的逆向操作，熨平市场的剧烈波动，以达到稳定证券市场的目的。一般情况下，平准基金的来源有法定的渠道或其基本组成是强制性的，如国家财政拨款、向参与证券市场的相关单位征收等，也不排除向自愿购买的投资者配售。