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波士顿咨询邓俊豪：中资银行海外并购宜谨慎

来源：第一财经日报 时间：2008-09-19 点击：
标签：中资银行   并购  

　　中资银行是否应成为拯救身陷囹圄的华尔街金融机构的资金来源呢？波士顿咨询公司大中华区合伙人兼执行董事邓俊豪昨日认为，目前形势很不明朗，很难回答市场会继续恶化还是会止跌，中资银行海外并购要非常谨慎。

　　波士顿咨询公司的合伙人兼董事总经理米嘉昨日在发布最新报告时指出，一般而言，经济衰退期是海外并购的最好时机，这是并购对象最便宜的时候，但对于中资银行，最重要的是，好的时机是否能成为创造价值的能力，如果有清晰的海外战略，对交易能力和建立客户服务网络有信心，可以考虑并购，如果仅仅因为便宜则要谨慎。

　　邓俊豪说，对于是否并购困境中的美国投行，美国本土金融机构也在观望中，而中资银行远离美国市场，不易看清楚这些美国投行的信贷风险敞口情况。

　　近两年中资银行海外并购步伐加快。2006年至今，已经进行了11笔交易（未包括招商银行并购永隆银行），其中5笔交易价值在10亿美元左右。而1993年至2005年的13年间，中资银行共有13笔跨境并购交易，平均每年进行一笔交易，且大部分交易价值在2000万美元以下。

　　但是，近两年中资银行的海外投资也颇受质疑。例如，国家开发银行斥资约15亿英镑购入巴克莱银行3.1%的股份后，由于巴克莱股价持续下跌其账面浮亏一度过半。

　　米嘉认为，很多中资银行缺乏清晰的海外并购战略，根据能得到什么机遇决定是否投资，其结果往往不尽如人意。他说，海外投资前，应首先确定清晰的海外并购战略，然后根据战略筛选投资机遇是否能实现预期目标，而“很多中资银行直接跳过了第一步”。

　　波士顿咨询认为，中资银行有充分的理由进行海外并购，包括配置过剩资金、实现业务和区域多元化以及提升运营和管理能力。

　　在目前的市场下，邓俊豪建议，投资于高速增长市场上管理良好的银行对中资银行是有益的。

　　而一些受危机冲击较大的海外银行也可能出售其业务线。邓俊豪认为，有一些业务受房地产市场的影响不大，如私人银行、资产管理等业务，目前是较好的收购时机，但收购投行业务要尤其谨慎，因为投行业务周期性强，整合挑战较大。

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