刷卡消费也要精打细算

来源：网络转载时间：2008-01-24 点击：

　　由于获准发行分离债的上市公司大多质地优良，加上股本权证的稀缺性，使得市场给予分离式债券权证非常高的溢价，而机构投资者只需支付20%的保证金，即可参与新的分离式转债申购，这和新股申购需要100%的资金相比有明显的杠杆效应，这些都是投资分离式转债，尤其是在一级市场进行申购的优点所在。

　　做一个简单的测算，假设有一个主动管理的分离式转债投资计划，对自2006年11月29日上市的第一个分离式转债———06马钢债开始一年内上市的所有分离式转债进行申购，全部资金参与一级市场申购，所获收益进行再投资。中签且债券上市后，纯债在上市5个交易日内卖出，权证如果持有5天，组合收益率达到15.29%，如果持有3个月，组合收益率就超过了40%，如果持有6个月，则收益达到87%。

　　由于分离式转债是一个创新投资工具，尤其是内含权证，很多投资人会担心产品的风险。但是作为一款针对银行客户的理财产品，转债1号主要在转债的一级市场进行申购，因此风险特征和新股申购类似，管理人只会在二级市场价格严重低于理论价值的情况下，才会进行适量的介入。

　　专业资产管理人在转债投资，尤其是转债的一级市场申购中有着天然的优势，一方面，机构客户可以通过保证金杠杆，提高一级市场中签率，另一方面，由于债券和权证是分开交易，对两者市场价格的合理评估是一项非常专业化的工作，而对抛售价格的合理判断是投资人获取更高收益率的保证。

　　据悉，本次中信银行发行的转债1号拟由信诚基金担任投资咨询顾问，该公司除管理公募基金外，也同时在担任着QFII、FOF、ILP（投连险）等多个理财产品的投资咨询顾问，拥有现成的、有着丰富经验和优良业绩记录的投资团队和完善的风险管理体系。

　　专业人士认为，理财类产品将随着市场的发展不断推陈出新，投资者在寻求收益的同时也需要与时俱进。