招商银行大涨迎接25亿限售股解禁

来源：上海证券报时间：2008-02-28 点击：

　　随着股改限售股的逐步解禁，两市流通市值排行榜的头把交椅几次易主。昨日，随着招商银行25.32亿股的有限售条件流通股上市流通，以收盘价计算，该股以2306.44亿元流通市值成为当前A股市场上的老大，不过要获得对沪深300指数更大的影响力则要等到今年7月1日以后。

　　大涨迎接巨额解禁

　　招商银行巨额限售股解禁，可谓万众瞩目。在市场一片担忧声中，该股的表现却令人意外地强劲。早盘招商银行一路上攻，最高上摸至32.32元，涨幅高达6.39%，领涨银行板块。午后，尽管该股随银行板块整体回落，涨幅有所收窄，但收盘时仍然稳稳地站上了5日均线，最终以4.87%的涨幅报收于31.84元。按周三的收盘价计算，目前沪深300流通市值的前三甲为招商银行、中信证券、兴业银行，流通市值分别为2306亿元、1771亿元和1730亿元。

　　虽然此批限售股解禁后，招商银行的流通市值位居首位，但由于今年年初，上证所和中证指数公司调整了自由流通量的实施规则，招商银行新增加的800亿元流通市值，尚不能列入沪深300成分股的流通量中。上证所公告显示，对于非公司行为导致的自由流通量变化（如大非解禁等），每半年一次进行集中调整，调整生效时间为每年1月和7月的第一个交易日。因此，招商银行是否能最终成为沪深300的“一哥”，要在2008年7月1日才能见分晓。而在此期间，其他权重股的限售股解禁，以及股价的变动因素，都影响着沪深300的第一把交椅的归属。

　　市场担忧有所缓解

　　招商银行在解禁日意外大涨，无疑大大减轻了市场对“本月迎来最大解禁洪峰”的忧虑。此前，部分券商研究部门纷纷提示，由于招行限售股解禁涉及的股东数量较多，加上解禁股占总股本的比例较大，预测二级市场上招商银行面临的套现压力较大。

　　对此，西南证券研究所张刚认为，招商银行从1月15日以来，累计跌幅达到26.2%，经历大幅下跌后，AH股溢价已经缩小到一个很小的水平。在这样的时点，股东可能不会满意当前的股价，从而选择继续持股。据统计，招商银行昨日H股报收于27.1港元，Ａ股溢价仅有１９%。

　　此外，由于招商银行的流通市值大幅增加，可能会促使一些指数型基金被动增仓。西南证券张刚预计，有不少股东可能在期待，基金被动进行资产配置的同时，将股价抬高，随后股东再选择一个合适的价格抛售。　　

　　是否减持尚待观察

　　更值得注意的，招商银行本次解冻的限售股由77家小股东掌握，可谓“小非”云集。其中持股比例最大为上海汽车工业有限公司，昨日上市流通的2.5亿股，仅占总股本的1.7%，其余股东的解禁部分占总股本的比例就更少了。由于持有上市公司股份总数百分之五以下的原非流通股股东，可以无须公告而套现，因此，这77家“小非”日后是否选择套现，什么时候抛售，就成为永远的谜。由此看来，虽然招商银行平稳度过了解禁日，但此后的套现压力，仍然不能忽视。